华泰证券最新研报指出，考虑全球新能源替代稳步推进，叠加OPEC集团逐步解除第二层自愿减产计划，以及南美、非洲等低成本增量集中释放，维持2025至2026年布伦特原油均价预测为每桶68美元、62美元；同时结合北半球传统淡旺季因素分析，预测2025年四季度至2026年二季度布伦特均价分别为每桶63美元、61美元、60美元。
长期而言，产油国“利重于量”诉求未改，OPEC+在短期牺牲价格以争取市场份额后，再平衡压力有望推动新一轮协同达成，叠加北美页岩油成本影响，60美元／桶的布伦特油价中枢在南美供应力量话语权大幅增强、全球能源转型提速之前仍有望得到长期支撑，具备增产降本能力及天然气业务增量的高分红能源寡头，或将具有配置机遇。
该机构具体表示，天盛优配10月初OPEC+继续上调11月产量目标，发电需求回落后中东原油出口集中释放，叠加传统出行旺季进入尾声，油价显著下挫；但10月22日美国宣布拟对俄油实施新制裁，引发市场对原油潜在供应风险的担忧，油价明显反弹。华泰证券认为，美对俄制裁扰动下油价短期或进入高波动阶段，但北半球旺季尾声叠加OPEC+实际增量释放，供需宽松局势下制裁的中长期影响或将有限，2025年四季度至2026年二季度油价或仍处于下行区间，预计2025至2026年布伦特原油均价为每桶68美元、62美元。长期而言，油价中枢存底部支撑，具备增产降本能力及天然气业务增量的高分红能源寡头企业或将显现配置机遇。
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